Доллар сидит на двух стульях. Прогноз по доллару EURUSD на неделю от 12.06.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. ФРС вынуждена решать две противоположные задачи

Еcли монетарная политика Федрезерва зависит от данных, то центробанк обязан повышать ставки в июне. Однако он убедил рынки, что сделает паузу. Отказ от нее обернется потрясением. Что же сделает ФРС? Торговый план по EURUSD

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

ФРС находится в таком положении, в котором не хотел бы находиться ни один центробанк. Она должна бороться с высокой инфляцией при помощи повышения ставок. Одновременно она должна предотвратить банковский кризис, что реализуется при помощи ослабления денежно-кредитной политики. Наиболее разумным решением в такой ситуации является пауза в июне с возобновлением цикла монетарной рестрикции в июле. Срочный рынок выдает 74%-ю вероятность, что ставка по федеральным фондам останется на отметке 5,25% по итогам первого летнего заседания FOMC, 68%-й шанс, что она поднимется в июле. Однако такой подход не обязательно является правильным. 

Динамика ставки ФРС и рыночных ожиданий

Источник: Financial Times.

Если Федрезерв придерживается политики зависимости от данных, он обязан поднять стоимость заимствований уже в июне. Сильный рынок труда, по-прежнему высокая инфляция, решение проблемы потолка госдолга и отступление страхов по поводу банковского кризиса являются вескими аргументами в пользу продолжения цикла монетарной рестрикции. «Ястребы» настаивают на решительных шагах, однако центристы кивают на временной лаг. Ужесточение денежно-кредитной политики воздействует на экономику спустя некоторое время, поэтому рост ставки по федеральным фондам на 500 б.п еще в полной мере не проявился. 

Однако сможет ли это влияние проявиться спустя месяц, который просит ФРС для получения новых данных? Лично я сильно сомневаюсь. Как, впрочем, и эксперты Financial Times. Большинство из них считает, что стоимость заимствований в 2023 вырастет не на 25 б.п, как прогнозирует срочный рынок, а на 50 б.п. При этом о «голубином» развороте можно забыть. В лучшем случае он произойдет в перовом квартале 2024, в худшем – во втором. 

Прогнозы экономистов по ставке ФРС

Источник: Financial Times.

Если уж между экономистами и рынками наблюдается раскол, представьте себе, что творится внутри FOMC! «Ястребы» предупреждают, что пауза усилит  закрепление высоких инфляционных ожиданий в умах потребителей и осложнит борьбу с инфляцией. Центристы боятся перегнуть палку. Оптимальным вариантом представляется сохранение ставки по федеральным фондам на отметке 5,25% в сочетании с «ястребиной» риторикой и с повышением прогнозов по стоимости заимствований. Если этого не произойдет, доллар США рискует попасть под давление. 

Ситуация осложняется тем обстоятельством, что заседание FOMC – не единственное важное событие экономического календаря на неделе к 16 июня. Релиз данных по майской инфляции, согласно прогнозам экспертов Bloomberg, должен показать замедление CPI с 4,9% до 4,1% в годовом исчислении. Однако в месячном он, вероятнее всего, вырастет на 0,4%, что говорит об устойчивости высоких цен. 

Торговый план по EURUSD на неделю

Если добавить к этому заседание ЕЦБ, то пассивность EURUSD на старте пятидневки выглядит закономерной. Консолидация пары в диапазоне 1,07-1,079 выглядит наиболее вероятным сценарием развития событий, по меньшей мере, до выхода данных по инфляции в США. Рекомендация – вне рынка.

Аналитика Litefinance