Рубль "поддерживает нейтралитет". Обзор на 02.06.2017

Российский рубль за последний месяц обрёл удивительный "иммунитет": он дорожает, когда нефть растёт в цене, и остаётся стабильным при её стремительных продажах. В пятницу баррель североморской Brent находится "в лапах медведей" и падает почти на 2% - до $49,72, а доллар стоит около 56,67 руб. и растёт только на полпроцента.

Происходящее на сырьевом рынке отчасти связано с избыточными рыночными эмоциями: после того, как ОПЕК приняла вполне ожидаемые решения, рынок переключился на еженедельные отчёты Штатов по запасам энергоносителей. И если данные по запасам нефти действительно падают 8 недель подряд, но с запасами бензина устойчивой тенденции всё ещё нет. Получается, что спрос на "чёрное золото" идёт со стороны нефтеперерабатывающих заводов, а не со стороны потребителей.

В рубле до сих пор много спекулянтов Carry Trade, которые ещё 2 недели будут зарабатывать на разнице процентных ставок. На 16 июня запланировано очередное заседание Центробанка РФ, на котором с большой долей вероятности ключевая ставка будет сокращена ещё на 50 базисных пунктов - так же, как и 28 апреля. Сейчас ставка составляет 9,25%, и на второе полугодие у ЦБ большие планы. К концу года ставка может быть снижена еще на 50-75 базисных пунктов в дополнение к июньским решениям.

Снижение российской ставки уменьшит доход инвесторов Carry Trade, а более позднее повышение ставки Федрезервом США дополнительно сократит прибыль. Шаг за шагом "горячие деньги" будут "утекать" из рублёвых пар. В результате рубль станет более "чувствительным" к нефти и внутренним новостям, и всё вернётся на свои места. Российская валюта остаётся "перекупленной" и слишком дорогой в текущих реалиях, но пока это объяснимо.